謝湧海：特朗普的「單極霸權」加速美元信用透支-中國國家行政學院（香港）工商專業同學會

謝湧海：特朗普的「單極霸權」加速美元信用透支

2026-01-16 08:59

2025年美元指數從年初的108附近，下跌到年底的98左右，累計跌幅9.26%，創下8年來最差表現。美元兌人民幣、歐元和瑞士法郎分別貶值4%、12%和13%，特朗普的單邊霸權政策令美元信用進一步透支。 美元，是美國霸權的標誌性符號 。二戰結束時，美國以全球56%的GDP佔比、75%的黃金儲備和50%以上的工業產值，確立了無可撼動的經濟霸主，美元也因此成為世界貨幣。當時的美元與黃金地位等同，任何國家可以用35美元向美國自由兌換1盎司黃金。鑒此，各國外匯儲備以美元為主、國際貿易以美元結算、大宗商品以美元定價，美元霸權就此奠定 。 然而，時過境遷，如今美國GDP全球佔比不足25%，黃金儲備佔比降至17%，工業產值佔比跌破15% 。更致命的是美國經濟結構嚴重失衡：其貿易連年逆差，2024年逆差達1.2萬億美元，創歷史新高，2025年頭十個月貿易逆差已接近2024年全年，情況更差; 其財政赤字長期失控，2024突破2萬億美元; 政府債務規模已飆升至38.2萬億美元，相當於美國GDP的130%，僅債務利息支出每年高達1.3萬億美元 ，超出其軍費開支。美國政府每發行1美元國債，約40美分用於支付債務利息，財政可持續性面臨嚴峻挑戰 。 鑒此，全球「去美元化」浪潮正在加速推進，美元在全球外匯儲備中的佔比已從2000年的72%降至2025年二季度的56.32%，創30年新低 ；巴西、沙特等國紛紛與中國開展本幣結算，繞開美元；各國央行瘋狂增持黃金，令金價不斷創新高;很多大的美債持有者紛紛減持美債，轉投其他資產。 面對美元霸權的衰弱，特朗普高喊「讓美國再次偉大」，希望重塑美國經濟和美元形象。然而，他實施的一系列激進而又矛盾的單極化霸權政策，不僅無助於美國經濟，更削弱了美元的國際信用。 1. 單邊關稅政策攪亂美元循環體系。特朗普政府大規模加徵所謂的「對等關稅」，打破了「貿易逆差輸出美元和資本回流支撐美債」的美元閉環。加徵關稅本想縮減貿易逆差，卻導致全球美元流動性收縮，多國被迫拋售美債換取美元，形成「美元荒與美債拋售」的惡性循環。同時還出現美債收益率飆升與美元貶值反常同步的現象，投資者將美元與政策風險直接綁定，對美元資產的信心大幅下滑。 2. 政策動盪衝擊美元資產穩定性。特朗普政府的貿易政策朝令夕改，例如，4月宣布關稅政策後，又突然暫停部分關稅，這種不確定性引發美國金融市場「股債匯三殺」。2025年經匯率調整後，美國標普500股市跑輸歐洲、日本和中國。此外，他還威脅解僱美聯儲主席，更加劇全球市場對美聯儲獨立性的擔憂，進一步放大美元信用危機。 3. 金融武器化加速全球「去美元化」進程。特朗普將美元結算系統武器化，疊加單邊關稅政策，讓各國紛紛探索非美元結算機制 。根據《2025年人民幣國際化報告》，2024年，跨境人民幣收付金額合計64.1萬億元，同比增長22.6%；2025年上半年，人民幣跨境收付金額合計為34.9萬億元，同比增長 14.0%。不僅受美國制裁國家在行動，歐洲、日本等美國傳統盟友也在擴大本幣結算比例 。國際貨幣基金組織數據顯示，美元在全球外匯儲備中的佔比已從高峰時的72%降至56%，這種資產配置轉向正是對美元信用貶值的直接對沖 。 4. 債務屢創新高削弱美元信用根基 。美國國債已突破38.2萬億美元，2025年美債利息總額將超1.3萬億美元。特朗普加徵關稅的舉措推高了通脹預期與債務成本，美國借新債還舊債的成本持續攀升。這既加劇了市場對美國債務違約的擔憂，也讓美元作為全球資產定價錨的地位鬆動，其長期積累的信用被不斷透支。繼惠譽之後，國際信用評級機構穆迪5月16日也宣布，將美國主權信用評級從AAA下調至AA1。 特朗普試圖以逆全球化手段，維護美國的單極霸權，這與世界多極化的發展趨勢背道而馳。美元霸權的衰落，是全球經濟格局演變的必然結果，而非特朗普一人所能逆轉。 謝湧海先生 CAGA 名譽主席、香港經濟智庫顧問 香港中華總商會永遠榮譽會長 <span style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; color:#000000; display:inline !important; float:none; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; orphans:2; text-align:start; text-decoration-color:initial; text-decoration-style:initial; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">轉載自：&nbsp;<a href="https://www.hkcd.com.hk/content_app/2026-01/15/content_8735581.html"> 【香港商報網】特朗普的「單極霸權」加速美元信用透支</a> <section contenteditable="false" data-arttype="divider_1" data-attr="[{&quot;border_type&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;style_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;solid&quot;}},{&quot;border_size&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;style_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;1&quot;}},{&quot;border_color&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;style_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;#999999&quot;}},{&quot;margin_lr&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;padding_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;20&quot;}},{&quot;padding_top&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;padding_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;20&quot;}},{&quot;padding_bottom&quot;:{&quot;type&quot;:&quot;padding_wrap&quot;,&quot;val&quot;:&quot;20&quot;}}]" data-insertafter="true" data-readonly="true" style="margin:27px 0;"> <section class="atrWidget widget_divider_1"> <section class="j_margin_lr j_padding_top j_padding_bottom" style="margin:0 20px;padding-top: 20px;padding-bottom: 20px;"> &nbsp; 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background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; caret-color:#000000; color:#000000; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-size:17px; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; line-height:1.67; margin-bottom:0px; margin-left:0px; margin-right:0px; margin-top:27px; orphans:2; padding:0px; text-align:center; text-decoration:none; text-indent:0px; text-size-adjust:auto; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px"><span style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; display:inline !important; float:none; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; orphans:2; text-align:center; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">攜手打造共享平台<br style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 0, 0); font-family: &quot;Microsoft YaHei&quot;, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif; font-size: 14px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: center; text-indent: 0px; text-transform: none; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255); text-decoration-thickness: initial; width: auto;"> <span style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; display:inline !important; float:none; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; orphans:2; text-align:center; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">爭當經濟領域主角<br style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 0, 0); font-family: &quot;Microsoft YaHei&quot;, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif; font-size: 14px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: center; text-indent: 0px; text-transform: none; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255); text-decoration-thickness: initial; width: auto;"> <span style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; display:inline !important; float:none; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; orphans:2; text-align:center; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">——————————<br style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 0, 0); font-family: &quot;Microsoft YaHei&quot;, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif; font-size: 14px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: center; text-indent: 0px; text-transform: none; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255); text-decoration-thickness: initial; width: auto;"> <span style="-webkit-text-stroke-width:0px; background-color:#ffffff; box-sizing:border-box; color:#000000; display:inline !important; float:none; font-family:&quot;Microsoft YaHei&quot;,Tahoma,Verdana,STHeiTi,simsun,sans-serif; font-style:normal; font-variant-caps:normal; font-variant-ligatures:normal; font-weight:400; letter-spacing:normal; orphans:2; text-align:center; text-decoration-thickness:initial; text-indent:0px; text-transform:none; white-space:normal; widows:2; width:auto; word-spacing:0px">以上圖片及內容由中國國家行政學院（香港）工商專業同學會（簡稱CAGA）秘書處整理發出，版權所有，僅供CAGA內部交流